小编最近仔细分析了一波数据，发现今年二季度以来，消费市场真的是冷风劲吹，尤其是上海，限额以上的住宿和餐饮企业，那利润下滑的曲线，简直比过山车还刺激。

　　先说上海，上半年这些企业的亏损达到了惊人的-7.7亿元。是的，你没听错，忙活了半年，结果还是亏的。而且，不少高端餐饮店都开始关门大吉了。红餐大数据也印证了这一点，去年五月，上海那些人均消费500元以上的餐饮店还有2700多家，现在呢？只剩下1300多家了。

　　北京的情况也没好到哪去，住宿业和餐饮业的利润都在大幅下滑。北京统计局的数据显示，上半年北京规模以上的住宿业利润总额同比下滑了31.9%，餐饮业更是同比下降了88.8%，利润率低到了0.37%。这可是北京啊，国内顶尖企业的聚集地，这下滑幅度，真的是让人心惊胆战。

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　　但是，就在餐饮业利润走低的同时，餐饮配送和外卖送餐服务的从业人数却大幅增加了，增幅达到了49.7%。不过，行业的营收增长却没跟上，这意味着，外卖小哥要赚同样的钱，可能得跑更多的单，因为客单价更低了。

　　深圳的情况也好不到哪去，虽然新闻上天天说百万香港人过来消费，但深圳上半年的消费数据基本就是原地踏步，餐饮业销售额同比增长了1.3%，商品零售增长了1%。如果把香港人的消费去掉，那情况可能就跟北京上海差不多了。

　　广州倒是情况稍好，上半年全市住宿和餐饮业零售额增长了3%。但这也反映出，一线城市的消费情况，其实在一定程度上反映了全国的消费状况。毕竟，一线城市的居民收入和消费水平，应该是全国最高的，也是国内最大的中产群体聚集地。

　　从国内消费类上市公司的营收变化也能看出一些端倪。目前国内有700多家和消费相关的上市公司，涵盖了消费领域的方方面面。这里面有357家公司的二季度营收出现了下滑，占了相关上市公司数量的一半。从净利润的角度看，有403家出现了同比下滑，占比达到了56%。

　　电影行业就是个典型的例子，万达电影2018年净利润超过21亿，2023年净利润超过9亿，而2024年上半年净利润只有1.13亿。海南免税店的客流和营收变化，也充分反映了消费市场的冷清。

　　从海南岛离岛免税客流看，上半年差不多是336.1万人次，同比减少了10%。离岛免税销售额同比减少了29.9%。中免海南上半年收入的同比降幅应该是26-30%。

　　过去很多年，整个消费行业的营收和利润都是稳步上涨的。现在向下波动这么大，已经打破了常规。就连纸箱这种包装材料的回收价格，都从2021年的六毛以上，降到了2024年三季度的三毛钱都没人收。

　　个人住房贷款余额占居民中长期贷款比例，也创了新低，到今年2季度末占比已经下降至62.4%。住房的下游关系到几百个行业，现在我们看到的情况是，企业和居民部门因为预期变化在持续缩表，减少贷款偿还负债。

　　这个缩表过程对于整体经济来说，其实是压力很大，也是非常让人痛苦的。居民部门减少消费，企业部门订单减少，企业的产能过剩开始打价格战，之后企业利润下滑给员工降薪，员工收入也就意味着居民部门的整体收入少了，这时候居民部门会进一步减少消费，企业订单和利润会进一步下滑，进入一个螺旋下滑的过程。

　　这时候通常需要政府部门出手通过财政扩张刺激需求，尽快止住这个螺旋下降的过程。因为这个阶段货币政策单独发力，其实作用是比较有限的。因为进入到前面讲的螺旋之后，全社会的投资收益率期望值在下降。所以不管利率降低到多少，企业和居民部门都不愿意增加新的贷款，扩张自己的资产负债表。

　　也只有政府部门加大支出，通过财政刺激发挥更大的作用，才能打破这个循环。中间的底层逻辑就是上面提到的螺旋形成之后，必须有先行者通过花钱、负债或者加杠杆的方式刺激和提升需求，这样才能打破上面的负向螺旋，重新推动和激活经济步入到正向循环的轨道里面。

　　这个事情目前只能是政府部门发力，才有可能做到了，居民和企业部门目前都做不到。所以后面我们需要观察的，就是什么时候财政支出开始发力，拉动整体需求回升。我们可以把财政支出开始发力，看成是推动经济预期转好，刺激需求回升最重要的路标。在路标出现之前，首先不要做过多的假设和预判，路标出现以后，再考虑后续的影响和变化